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Wie immer im Leben gilt, keine Rendite ohne Risiko. Auch die Zertifikate bilden hier keine Ausnahme von dieser goldenen Regel der Finanzen. Zweifelsohne handelt es sich bei Zertifikaten um moderne und wichtige Kapitalmarktprodukte, die sicherlich sehr viele Vorteile haben. Um das Produktwissen zu komplettieren und eine Anlageentscheidung vernünftig untermauern zu können, ist es allerdings auch notwendig, die Risken zu kennen.
Das Zertifikat beinhaltet hauptsächlich zwei Risikogruppen, die nachfolgend aufgeführt sind.
Marktpreisrisiken
Es sollte jedem Anleger klar sein, dass wenn er z.B. eine Aktie erwirbt, der Kurs theoretisch bis auf 0 fallen kann. Analog dazu kann es sein, dass die Struktur des Zertifikates so gewählt ist, dass der Anleger auch einen theoretischen Totalausfall erleidet. Fällt z.B. bei einem Outperformance Zertifikat der Kurs des Basiswertes auf 0, ist auch das Zertifikat wertlos.
Selbstverständlich gibt es auch Zertifikate, bei denen ein Wertverlust, verringert, abgefedert oder sogar ganz ausgeschlossen wird. Im Falle des Garantie Zertifikates erhält der Anleger z.B. den Großteil des eingesetzten Kapitals zurück, falls der Kurs am Laufzeitende unterhalb des abgesicherten Levels liegt. Es gibt auch viele Zwischenstufen mit einer Teilsicherung oder einer verringerten Verlustpartizipation.
Ein Teil der Marktpreisrisiken ist auch das Währungsrisiko. Auch hier kann es zum theoretischen Totalausfall kommen. Notiert der Basiswert oder das Zertifikat in einer anderen Währung und fehlt Ihnen eine Meinung bezüglich der zukünftigen Entwicklung dieser, sollten Sie sich lieber für ein anderes Zertifikat entscheiden. Eine Alternative könnten auch so genannte Quanto Zertifikate sein, die das Wechselkursrisiko für den Anleger weitestgehend eliminieren.
Bonitätsrisiko des Emittenten
Neben dem Marktpreisrisiko gibt es auch noch das Kreditausfallrisiko. Wie im Einleitungsartikel Zertifikate dargestellt, handelt es sich bei einem Zertifikat immer um eine Anleihe. Geht der Zertifikatemittent in Insolvenz, kann auch die Rückzahlung des Zertifikates gefährdet sein. Dieses Ausfallrisiko ist unabhängig vom oben beschriebenen Marktpreisrisiko. Denn es nützt die erfolgreichste Zertifikatanlage nichts, wenn der Emittent das fällige Kapital nicht mehr zurückführen kann. Da Banken eine volkswirtschaftliche Sonderstellung einnehmen, gibt es separate Regularien für diesen Emittentenkreis. Im Artikel Zertifikate wird die Bonitätsbeurteilung von Banken etwas genauer herausgearbeitet. Ein weiterer interessanter Artikel zu diesem Thema beschäftigt sich mit der Frage, ob Zertifikate eine Möglichkeit der billigen Liquiditätsbeschaffung für die Emittenten sind.
Weitere Hinweise
Neben den aufgeführten Risiken gibt es noch eine ganze Menge von Stolpersteinen, auf die ein Zertifikatanleger achten sollte. Diese Hinweise finden Sie im Artikel Empfehlungen zum Zertifikaterwerb.