Das Expresszertifikat dürfte für Anleger interessant sein, die einen leicht steigenden bzw. sich seitwärts bewegenden Aktienmarkt erwarten und dennoch nicht auf einen Sicherheitspuffer verzichten wollen. Das Zertifikat kann sowohl auf Aktien, wie auch auf diversen Indizes basieren und hat i.d.R. eine begrenzte Laufzeit. Die Zertifikate sind so angelegt, dass dem Anleger ein relativ hoher Bonus nach einer kurzen Zertifikatlaufzeit zu teil wird. Aus diesem Grund gibt es während der Laufzeit verschiedene Zeitpunkte an denen der aktuelle Kurs des Basiswertes mit dem Startkurs verglichen wird.
Liegt der Kurs auf oder über dem Startkurs, wird das Zertifikat vorzeitig beendet und der Anleger erhält sein eingesetztes Kapital zzgl. eines Bonus zurück. Erfolgt die Kündigung nicht, weil der Kurs unterhalb des Einstiegskurses liegt, läuft das Zertifikat bis zum nächsten "Meilenstein". Hier findet das gleiche Procedere statt. Liegt der Kurs oberhalb des Einstiegspreises, wird das Zertifikat beendet. Da es sich um den zweiten Prüfpunkt handelt, gibt es auch den doppelten Bonus. Liegt der Kurs immer noch unterhalb des Ausgangswertes, geht es weiter zum dritten Prüfungszeitpunkt usw. Hier würde es entsprechend den dreifachen Bonus geben usw. Der Kursverlauf zwischen den einzelnen Prüfpunkten ist unerheblich. Es gilt nur der Wert zum Zeitpunkt eines Prüfungstermins. Sollte das Zertifikat nicht gekündigt werden und bis zum Ende durchlaufen, greift ein zusätzlicher Sicherheitspuffer. Dieses Sicherungslevel wird z.B. als Prozentsatz des Einstiegspreises ausgedrückt. Liegt der Kurs am Ende der Zertifikatlaufzeit oberhalb des Sicherungslevels, wird dem Anleger sein eingesetztes Kapital vollständig zurückgezahlt. Liegt der Kurs unterhalb des Sicherungslevels, ist der Anleger zu 100% an den Verlusten beteiligt
Der Mechanismus soll anhand eines Beispiels verdeutlicht werden:
Bei Zertifikatemission bzw. an einem anfänglichen Bewertungsstichtag wird der Kurs des Basiswertes fixiert. Beispielhaft beträgt der Kurs 100€. Die Zertifikatlaufzeit ist begrenzt auf 4 Jahre. Die Bonustermine sind jährlich. Der Sicherheitspuffer beträgt 15% vom Ausgangskurs. Der Bonus soll 10€ betragen.
Ist der Aktienkurs am Ende der Zertifikatlaufzeit unter dem Sicherungslevel von 85€, trägt der Anleger den vollen Verlust der Aktie. Zu beachten ist, dass der Kapitalpuffer nur zum Laufzeitende greift. Wird das Zertifikat im Zweitmarkt verkauft, kann der Kurswert des Zertifikates auch unter den Ausgabepreis fallen. Weiterhin bezieht sich die Kapitalgarantie auf den Emissionskurs (abzgl. eines evtl. Ausgabeaufschlags). Dies bedeutet, dass nur der Emissionskurs abgesichert ist, auch wenn der Anleger das Zertifikat im Sekundärmarkt (z.B. über die Börse) zu einem höheren Kurs kauft.
Da das Zertifikat mehrere Optionskomponenten beinhaltet und der Preis dieser von einer Vielzahl anderer Faktoren als dem Aktienkurs abhängig sein kann (z.B. Volatilität oder Zinskurven), kann sich der Preis eines Expresszertifikates während der Laufzeit manchmal etwas anders entwickeln, als man das auf den ersten Blick vermuten würde. Das oben geschilderte Bonusszenario tritt jedoch unabhängig des Börsenkurses an den jeweiligen Terminen ein.
Wie bei vielen anderen Zertifikaten üblich, erkauft sich der Investor den Vorteil des Expresskupons durch den Verzicht auf die Dividende des Aktientitels. Solange das Zertifikat läuft, werden also keine Ausschüttungen der Aktie an den Investor weitergeleitet. Sollte ein Index der Basiswert des Expresszertifikates sein, wird oftmals der Preis- und nicht der Performanceindex als Basiswert zugrunde gelegt (siehe Artikel
Index Zertifikate). Manchmal werden die Zertifikate auch mit einem Ausgabeaufschlag versehen, um die Finanzierung der Optionsprämien darzustellen.
Für den Anleger sind Expresszertifikate interessant, weil er innerhalb kurzer Zeit einen hohen Bonus, also eine hohe Performance erreichen kann. Das eingesetzte Kapital ist somit schnell wieder verfügbar. Sollte die vorzeitige Beendigung nicht möglich sein, weil der Kurs zu den Bewertungstagen niemals den Einstiegskurs übersteigt, hat der Anleger immerhin noch einen Sicherheitspuffer, bei dem er mindestens sein eingesetztes Kapital zurückerhält. Für diesen Fall sind dem Investor also nur Zinseinnahmen für sein Kapital entgangen. Der Investor sollte sich aber bewusst sein, dass er nicht unbegrenzt an Kurssteigerungen partizipiert. Steigt der Kurs an einem Bewertungsstichtag über den Ausgangskurs + Bonus (im Beispiel also über 110€), bekommt der Investor trotzdem nur den Ausgangskurs + Bonus gezahlt. Er verzichtet dann auf die bessere Performance des Basiswertes. Hierbei muss man sich allerdings bewusst werden, dass dieses Risiko nur zum ersten Bewertungsstichtag schlagend ist. Denn sollte das Zertifikat am ersten Bewertungsstichtag nicht gekündigt werden, verdoppelt sich ja auch der Bonus. Die Aktie müsste dann also zwischen ersten und zweiten Bewertungsstichtag mindestens eine Wertentwicklung von 2*Bonus aufweisen. Für den nächsten Stichtag gilt dann Faktor 3 usw. Es ist natürlich möglich, aber unwahrscheinlich, dass der Aktienkurs quasi "aus dem Stand" (denn der Kurs muss ja an den Bewertungsstichtagen unterhalb des Einstiegskurses gewesen sein, sonst wäre das Zertifikat ja vorzeitig beendet wurden) eine Performance von 2*Bonus, 3*Bonus usw. aufweisen kann.
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